گزارش هفتگی

بازار  بیتکوین یک هفته نسبتاً آرام را در حرکات قیمت، و تقاضای معاملات، تجربه کرده است. بیتکوین در محدوده بین بالاترین قیمت 39242 دلار و پایین ترین سطح هفتگی 34942 دلار معامله شده است. در همین حال ، فعالیتهای زنجیره ای کاربران فعال،اعم از حجم تسویه حساب و کارمزد معاملات در پروتکلهای بیتکوین و اتریوم، به سطح مشاهده شده در سال 2020 و اوایل 2021 کاهش یافته است. 

تراکم نموداری 

یکی از ویژگی های بازارهای صعودی، افزایش تقاضا برای معاملات زنجیره ای ، و تسویه معاملات است،و نتیجه خالص آن، این است که، حجم معاملات و هزینه ها بالاتر می روند.  این امر، هم نشان دهنده افزایش تقاضای سرمایه گذاران است و هم نشان از فروش دارایی های تریدرهای نهادی در قیمت های بالاتر دارد.

  به طور خاص در این هفته، رشد تقاضای درون زنجیره ای به طور قابل توجهی کاهش یافته است ، به طوری که تعدادی از معیارهای زنجیره ای، عقب نشینی قابل توجهی را نشان می دهند.

از ژانویه 2021 ، تعداد آدرسهای فعال بیتکوین، بطور همزمان با اوج سال 2017 ، در حدود 1.15 میلیون آدرس در روز پایدار باقی مانده است. لازم به ذکر است که در سال 2017 ، این اتفاق تنها در چند روز رخ داده بود، قبل از اینکه بیش از 33 درصد ،قیمت ریزش کند.اما چرخه صعودی فعلی ،به مدت 5 ماه ادامه داشته است.

در جریان فروش اخیر ، شبکه بیتکوین با کاهش 18 درصدی در آدرسهای فعال مواجه شد که از بالاترین میزان 18٪ به 0.94 میلیون رسید. این سقوط حدود نیمی از کاهش در سال 2017 است ،و نشان می دهد در حالی که فعالیت ها کاهش یافته است ، تقاضای بیشتری نسبت به بعد از سقف های قیمتی دوره قبلی وجود دارد.

تعداد نهادهای فعال نیز به همین ترتیب عقب نشسته اند و از بالاترین سطح 375 هزار به حدود 250 هزار رسیده است. این امر،دوباره با مقادیر مشاهده شده در اواخر سال 2017 تا اوایل سال 2018 همگام می شود که با کاهش قیمت، علاقه به این دارایی کاهش یافته بود.

تفاوت کلیدی بین "نهادها" و "آدرسها" استفاده ما از الگوریتمهای خوشه بندی است، برای تعیین اینکه وقتی یک نهاد واحد (مانند صرافی ، استخراج کننده) ممکن است دارای چندین آدرس باشد ، بنابراین دید دقیق تری از کاربران منحصر به فرد ارائه می دهد "

کل حجم نقل و انتقال دلار که توسط شبکه بیتکوین انجام شده در طی دو هفته گذشته 65٪ کاهش داشته است. حجم انتقال، از بیش از 43 میلیارد دلار در روز به 15 میلیارد دلار در روز کاهش یافته است.باز هم ، ریزش 2017 تنها رویدادی است که با قابل مقایسه با اتفاقات اخیر است ،که در آن حجم تسویه حساب های زنجیره ای در مدت زمان حدود 3 ماه 80٪ کاهش یافته است.

بیتکوین در کاهش فعالیتهای زنجیره ای تنها نیست. حجم انتقال دلار،در  اتریوم طی دو هفته گذشته بیش از 60 درصد کاهش یافته است. البته در سال 2018 کاهش بسیار جدی تری  در حد 95 درصد رخ داده بود، با این حال باید دید که این اتفاق، موقتی است یا نشانه ای از رخ داد های آینده دارد.

با کاهش تقاضا برای معاملات درون زنجیره ای ، متوسط هزینه تراکنش پرداختی به طور مشابه برای هر دو شبکه کاهش یافته است.تمام هزینه های معاملات متوسط در مدت آوریل و می، با جهش کوتاه مدت به بیش از 60 دلار برای هر دو پروتکل رسیده است. هزینه های متوسط برای هر دو شبکه اکنون به سطح اواسط سال 2020 از حدود 3.50 تا 4.50 دلار رسیده است.

تقریباً با توجه به تمام معیارهای فعالیت های زنجیره ای ، ماه اخیر از نظر تاریخی یک افت بزرگ بوده است ، و به سرعت از رونق اقتصادی پر زرق و برق در قیمت های بالا،فاصله گرفته است.

حمایت های داینامیک

طی ماه گذشته ، به میزان 160.7 هزار بیتکوین به فروش رفته ، اما باردیگر همین مقدار به چرخه بازار برگردانده شد. آنچه مهم است ،این است که این 160.7 هزار بیتکوین، فقط 22٪ از عرضه را نشان می دهد که از مارس 2020 به سمت دیگری حرکت کرده است. این بدان معنی است که از 744 هزار  BTC که طی 14 ماه گذشته به کیف پول ها منتقل شده است، 78٪ آنها علی رغم این نوسانات اخیر بازار دست نخورده باقی مانده اند.

تعداد کل آدرس های بیتکوین دار، در کل ماه می، در مجموع به میزان 1.2 میلیون آدرس کاهش یافته است. که ازاین میزان تنها 3 درصد برای هولدرهای نهادی بوده و باقی آن برای تردیرهای کوتاه مدتی بوده است. در مقایسه با اوج سال 2017، جایی که تقریباً یک چهارم آدرس ها کوین های خود را فروختند، این یک تغییر نسبتاً کوچک است.

ما می توانیم دو نسخه از معیار نسبت سود حاصل از هزینه (SOPR) را با هم مقایسه کنیم تا ببینیم اکثر کسانی که کوین های خود را خرج کرده اند، متوجه ضرر و زیان هستند و توسط دارندگان کوتاه مدت انجام میشود.

 برخی از نکات اولیه در مورد SOPR برای تفسیر نمودار بعدی:

- مقادیر SOPR میزان سود (> 1.0) یا ضرر (1.0) را که توسط بازار تحقق یافته نشان می دهد.قله ها / دهانه های بزرگتر به معنای سود / زیان بیشتر است.

- نوع aSOPR کل بازار را در نظر می گیرد. با فیلتر کردن تراکنش های رله با طول عمر <1 ساعت ، سیگنال را بهبود می بخشد که از نظر اقتصادی معنی دار نیستند.

- فیلترهای STH-SOPR فقط برای کوین هایی که کمتر از 155 روز از زمان جذب تازه واردین به بازار و فیلتر کردن دارندگان طولانی مدت می گذرد ، فیلتر می کنند.

نمودار زیر مقایسه ASOPR  و STH-SOPR است.آنچه می توان مشاهده کرد این است که هر دو زیر 1.0 هستند ،بنابراین مصرف کنندگان در کل متحمل ضرر و زیان می شوند.

با این حال ، توجه داشته باشید که STH-SOPR کاملاً کمتر از aSOPR است. این نشان می دهد که میزان ضرر و زیان شرکت کنندگان جدید در بازار بسیار بیشتر است. معیار aSOPR نزدیک به 1.0 نشان می دهد که هر دارنده بلند مدت که در حال کسب سود است ، توسط دارندگان کوتاه مدت که متحمل زیان می شوند کم و بیش جبران می شود.

دارایی تحت اختیار دارندگان بلند مدت(LTH)  شروع به افزایش می کند و به مدت 155 روز بدون فعالیت باقی میمانند.به این ترتیب ، نمودارهای بعدی عمدتاً توصیف سرمایه گذارانی است که از اواخر سال 2020 تا 3 ژانویه 2021 خرید کرده و کوین های خود را نفروخته اند.

پس از یک دوره توزیع کوین های LTH ها، ان ها دارایی های بیتکوین خودشان را از قیمت 10 هزار دلار تا 64 هزار دلار نگه داشته اند،ئ هم اکنون هم تغییر خاصی در این روند صورت نگرفته ،بلکه در حال اضافه کردن به سبد هولد خود هستند. با این اواف ، دوباره می توانیم ببینیم که این فراکتال مشابه بازار صعودی اواخر سال 2017 و نزولی اوایل سال 2018 است.

LTH ها اکنون 10.9 میلیون BTC دارند که بیش از 58 درصد از عرضه در گردش را نشان می دهد. شایان ذکر است که LTH ها امروز در مقایسه با LTH در اوج سال 2017 ، 2.3 میلیون بیتکوین بیشتری (+ 8٪ از عرضه در گردش) دارند.

این واقعیتی را برجسته می کند،که قیمت های بالاتر کوین، برای حفظ روند بازار صعودی، نیاز به ورود سرمایه بیشتری دارد.  همچنین اگر تقاضای ورودی سرمایه وجود نداشته باشد ، توزیع کوین های کمتری می تواند در راس بازار انجام شود.

فعالیت DeFi ها به صورت زنجیره ای کند می شود

کندی فعالیت در زنجیره، طبیعتاً محدود به بیتکوین و اتریوم نیست. مجموع فعالیتهای زنجیره ای برای توکن های COMP ، AAVE ، UNI و YFI نیز در ماه گذشته به طور قابل توجهی کاهش یافته است. این معیارها به عنوان معیاری برای تعیین احساسات سرمایه گذاران است و در عین حال کاملاً معقول و موثر هست،بطوریکه می توان به خوبی روند منطقی قیمت را ترسیم کرد.

سرانجام ، می توانیم ببینیم که تعداد معاملات روزانه معاملات در یونی سواپ از اوج در اواسط ماه می، 28 درصد کاهش یافته است که نشان می دهد تقاضای توکن شدیدا کاهش یافته است.تعداد معاملات روزانه Uniswap به میزان 16000 معامله در روز رسیده،که این میزان برابر با سپتامبر 2020 است.