تحلیل شاخص NUPL

شاخص NUPL نشان دهنده سودهای تحقق نیافته و زیان های تحقق نیافته است. به عبارت ساده، میزان سود یا زیان سرمایه گذاران را در صورتی که تمام کوین ها امروز فروخته شوند، اندازه گیری می کند و نشان دهنده فشار فروش یا انگیزه خریدران، برای خرید است. در این مطلب در مورد تحلیل شاخص NUPL صحبت می کنیم. تا انتهای مطلب با ما همراه باشید.

نمای کلی شاخص NUPL

معیارهای سود و زیان به این سوال پاسخ می دهند: اگر تمام واحدهای یک ارز دیجیتال معین امروز فروخته می شد، سرمایه گذاران چقدر سود یا ضرر خواهند داشت؟ با نگاه کردن به دلتای بین قیمت زمانی که یک خروجی خرج نشده تراکنش یا (UTXO) ایجاد شد در مقابل قیمت فعلی یک دارایی، می ‌توانیم تعیین کنیم که آیا کوین های خاص در آن UTXO در حالت سود واقعی (قیمت افزایش یافته است) یا ضرر (قیمت کاهش یافته است) هستند. وقتی به این موضوع در کل شبکه نگاه می کنیم، می توانیم ببینیم که چه مقدار از شبکه سود دارد و چه مقدار ضرر دارد.

شاخص NUPL (سود/زیان خالص تحقق نیافته یا Net Unrealized Profit/Loss) به طور خاص به تفاوت بین سود تحقق نیافته و زیان تحقق نیافته می پردازد تا مشخص کند که آیا شبکه به عنوان یک کل در حال حاضر در حالت سود یا زیان است.

هر مقدار بالای صفر در شاخص NUPL نشان دهنده این است که شبکه در وضعیت سود خالص قرار دارد، در حالی که مقادیر زیر صفر نشان دهنده وضعیت زیان خالص است. به طور کلی، هر چه NUPL بیشتر از صفر منحرف شود، روند بازار به سمت بالا و پایین نزدیکتر می شود. به این ترتیب، شاخص NUPL می تواند به سرمایه گذاران کمک کند که چه زمانی سود ببرند (آبی) و چه زمانی دوباره (قرمز) وارد شوند.

شاخص NUPL چگونه اندازه گیری می شود؟

سود/زیان خالص تحقق نیافته تفاوت بین سود غیر واقعی نسبی و زیان نسبی تحقق نیافته است. همچنین می‌توان آن را با کم کردن ارزش واقعی از ارزش بازار و تقسیم نتیجه بر ارزش بازار محاسبه کرد. شاخص NUPL دارای مقادیر زیر است:

سود خالص تحقق نیافته: Relative Unrealized Profit

زیان خالص تحقق نیافته: Relative Unrealized Loss

ارزش بازار: Market Cap

ارزش واقعی: Realized cap

شاخص سود/زیان خالص (NUPL) نشان می دهد که بازار در مقایسه با دوره های قبلی در وضعیت سالم سود محقق نشده قرار دارد یا خیر.

در مورد دارندگان کوتاه مدت رمزارز، یکی از بزرگترین نگرانی های کوتاه مدت، افزایش زیان های تحقق نیافته در بازار است. اگر قیمت همچنان پایین‌ تر از مبنای هزینه دارندگان کوتاه‌مدت باشد، خطر فزاینده ‌ای وجود دارد که بیشتر خریداران جدید تسلیم شوند و رمزارز خود (به عنوان مثال بیت ‌کوین خود) را با ضرر بفروشند و قیمت را کاهش دهند. این موضوع همچنین می تواند یک بازار نزولی بوده یا فرصتی برای کسانی باشد که به دنبال خرید بیت کوین ارزان تر هستند.

دوره‌ های تسلیم پایدار و کوتاه‌ مدت دارندگان ارز دیجیتال، جرقه بازارهای نزولی جدیدی را ایجاد می ‌کنند، زیرا خرید دارندگان جدید و کوتاه ‌مدت محرک اصلی چرخه گاوی است. با این حال، می‌توانیم در بسیاری از پویایی‌ های بازار صعودی ببینیم که افزایش زیان ‌های غیرقابل تحقق دارندگان کوتاه‌ مدت یک چیز معمول است و تا زمانی که دارندگان بلندمدت قانع باشند و منتظر قیمت‌ های بالاتر باشند، می ‌تواند کوتاه‌مدت باشد.

این یک داستان متفاوت برای دارندگان بلندمدت است که نسبتاً راحت تر هستند و عمدتاً در وضعیت سود سالم‌ تری با قیمت فعلی نسبت به قیمت واقعی خود (بر اساس هزینه) قرار دارند.

نحوه محاسبه و تحلیل شاخص NUPL

همانطور که گفتیم برای تعیین شاخص NUPL، تفاوت بین قیمت فعلی و قیمت، در آخرین حرکت هر کوین در گردش، محاسبه می شود. 

مقادیر بالای صفر: مقادیر بیشتر از صفر نشان دهنده این موضوع است که سرمایه گذاران یا کوین هایی که در سود هستند بیشتر از کسانی هستند که در ضرر قرار دارند. به عبارت دیگر مقادیر بالای صفر بیان می کنند که سود تحقق یافته بیشتر از زیان تحقق یافته است. برای این که شاخص NUPL بالای صفر و مثبت باشد باید ارزش بازار (Market Cap) از ارزش واقعی (Realized cap) بزرگتر باشد و این یعنی ارزشی که در بازار در حال معامله شدن است بیشتر از ارزش مورد انتظار در شبکه است. مثلا زمانی که شاخص 0.75 است یعنی مارکت کپ یا ارزش بازار 4 برابر ارزش واقعی است. 

در حالت بالای صفر در شاخص NUPL، اگر اکثر کوین هایی که جابجا شده اند در وضعیت سود باشند، فاصله زیاد بین این دو می ‌تواند فشار فروش محسوب شود.

مقادیر پایین صفر: در مقادیر کمتر از صفر، برعکس حالت قبل، تعداد کوین ها یا سرمایه گذرانی که در ضرر هستند نسبت به کسانی که در سود هستند بیشتر است و این موضوع یعنی ارزش واقعی (Realized cap) بزرگتر از ارزش بازار (Market Cap) است. در این حالت برعکس حالت قبل اگر اکثر کوین ها زیان ده باشند، فاصله زیاد بین این دو می ‌تواند انگیزه خرید محسوب شود.

نحوه سیگنال گیری از شاخص NUPL

برای سیگنال گرفتن از این شاخص، کاربران باید بدانند که هنگام ایجاد حباب قیمتی و نزدیک شدن آن به عدد ۱، در واقع افراد در حال قیمت‌ گذاری بیشتر از ارزش واقعی بیت کوین هستند. از این رو باید در زمان نزدیک شدن این شاخص به ۱ خریدی انجام نشود و یا افراد اقدام به فروش دارایی های خود کنند زیرا در چنین شرایطی قیمت رشد زیادی داشته و احتمالا در آینده اصلاحی را تجربه کند. هنگام رسیدن شاخص NUPL به زیر عدد صفر، افراد باید منتظر نشانه‌هایی برای خرید باشند. البته ورود NUPL به محدوده نزدیک ۱ یا محدوده زیر صفر صرفا نشان دهنده محل خرید نیست و نشانه‌های بیشتری را باید دنبال کرد. با مشاهده تصویر زیر می توان درک بهتری از این موضوع داشت.

با توجه به این تصویر‌، NUPL بعد از ورود به محدوده‌های ذکر شده، برای مدتی در آن نواحی می ‌ماند. بنابراین در زمان ورود NUPL به زیر عدد صفر، بهتر است که کاربران به دنبال نشانه‌هایی برای خرید باشند و خرید دارایی های مدنظر خود را در مناطق مناسب انجام دهند. افراد هنگام نزدیک ‌شدن NUPL به محدوده ۱ نیز باید به دنبال نشانه‌هایی برای فروش دارایی های خود باشند. این شاخص عدد بین منفی بینهایت و ۱ را می‌تواند نشان دهد. این موضوع به ‌صورت واضح در فرمول ساخت این شاخص مشخص است.

بررسی روند

تغییر جغرافیای سود سرمایه گذاران

• روند افزایشی: افزایش فشار فروش

کوین ها یا سرمایه گذاران بیشتری شروع به سود می کنند و این مرحله به طور طبیعی نشان دهنده انگیزه فزاینده کسب سود است که منجر به افزایش فشار فروش می شود.

همچنین، این روند نشان می دهد که ارزش بازار از حد واقعی فراتر رفته و کوین ها را از طریق بازار برای فروش سودآور می کند.

روند کاهشی: کاهش فشار فروش و انگیزه خرید

کوین ها یا سرمایه گذاران بیشتری شروع به زیان می کنند و این مرحله به طور طبیعی نشان دهنده انگیزه کاهشی برای تحقق ضرر است که منجر به کاهش فشار فروش می شود.

همچنین، این نشان می‌دهد که ارزش واقعی از ارزش بازار فراتر رفته است و باعث می ‌شود کوین ها برای فروش از طریق بازار سود کمتری داشته باشند.

شما می توانید برای اطلاعات بیشتر مطلب تحلیل روز شاخص NUPL تحلیل آنچین را مطالعه کنید.

سناریوی کاربردی سرمایه گذاری

از لحاظ تاریخی، مشاهده شده است که بازار بیت کوین با شاخص NUPL 0.7 یا بالاتر به صدر بازار (سقف) نزدیکتر است. برای سرمایه گذاران، عاقلانه است که وقتی NUPL بالاتر از 0.7 است، رویکرد احتیاطی به بازار داشته باشند.

همچنین، بازار با شاخص NUPL -0.2 یا کمتر به پایین ترین سطح بازار (کف) نزدیکتر است. برای سرمایه گذاران، این موقعیت می تواند یک فرصت خرید و انباشت باشد.

چند سایت برای مشاهده شاخص NUPL

اگر چه اکثر سایت‌های ارائه دهنده داده‌های آنچین، پولی هستند اما از طریق سایت‌های زیر می توان به شاخص NUPL با کمی محدودیت دسترسی داشت.

– کریپتوکوانت (Cryptoquant)

سایت کریپتو کوانت علاوه بر اکانت‌های رایگان، از اکانت های غیر رایگان نیز برخوردار است. کاربران می توانند در سایت کریپتو کوانت با اکانت رایگان به شاخص NUPL دسترسی پیدا کنند. البته در حساب‌های رایگان، این شاخص با یک روز تاخیر منتشر می‌شود. در سایت کریپتوکوانت برای مشاهده شاخص‌های ارائه شده فقط باید با یک ایمیل در آن ثبت نام کرد.

– chainexposed

در سایت chainexposed نیز می توان با یک روز اختلاف به‌ راحتی NUPL و شاخص‌های بسیار دیگری را مشاهده کرد. این سایت نیازی به ثبت ‌نام ندارد و کاملا رایگان است.

– lookintobitcoin

سایت lookintobitcoin مانند دو وب سایت‌ دیگر رایگان است؛ اما از نظر تاخیر در زمان انتشار اطلاعات، با آن دو تفاوت دارد. در این سایت می توان با تاخیری سه روزه به شاخص NUPL دسترسی پیدا کرد.

ممکن است این سوال پیش بیاید که انتشار اطلاعات با چند روز اختلاف در این سایت‌ها، برای یک تحلیلگر و معامله ‌گر می تواند مناسب باشد یا خیر. برای پاسخ به این سوال باید گفت که این شاخص برای سرمایه‌ گذاری های بلندمدت در نظر گرفته می شود، بنابراین چند روز تاخیر در انتشار این اطلاعات، بر روی معاملات کاربران تاثیر زیادی نخواهد داشت.

داده های مرتبط

سود خالص محقق نشده (NUP): مجموع UTxO در سود با تفاوت قیمت بین ایجاد شده و از بین رفته.

ضرر خالص تحقق نیافته (NUL): مجموع UTxO در زیان با تفاوت قیمت بین ایجاد شده و از بین رفته.

سود و زیان خالص تحقق نیافته (NUPL): تفاوت بین ارزش بازار و ارزش تحقق یافته.