1. صفحه اصلی
  2. مقالات بورس
  3. تحلیل بنیادی
  4. انواع روش های ارزش گذاری سهام

انواع روش های ارزش گذاری سهام

انواع روش های ارزش گذاری سهام
لوگو علیرضا محرابی
انواع روش های ارزش گذاری سهام
تحلیل بنیادی

ارزش یک انتظار ذهنی است كه نسبت به منافع مربوط به یک دارایی در آینده در نظر می‌گیریم. این واژه با قیمت تفاوت دارد. قیمت همان وجهی است كه در فروش كالا یا ارائه‌ی خدمات بین فروشنده و خریدار رد و بدل می‌شود. در ارتباط با سهام بورس می‌توانیم چندین نوع ارزش متفاوت را محاسبه کرده و از آنها برای ارزش گذاری سهام استفاده نماییم:

  • ارزش دفتری
  • ارزش بازار
  • ارزش جایگزینی
  • ارزش اسمی
  • ارزش تصفیه
  • ارزش ذاتی

ارزش دفتری

ارزش دفتری

ارزش دفتری در واقع همان ارزشی است كه در ترازنامه آمده است. در علم حسابداری ارزش دفتری را این گونه تعریف می‌كنند:

در زمان انحلال شركت، پس از پرداخت تمامی بدهی‌های شركت از دارایی های آن، به مبلغی که به هر سهم تعلق می گیرد، ارزش دفتری می گویند. پس ارزش دفتری در واقع از تقسیم كردن حقوق سهامداران در ترازنامه (پس از كسر سهام ممتاز) بر تعداد سهام حاصل می‌شود و از ساده‌ترین روش‌های ارزش گذاری سهام به حساب می‌آید.

ارزش بازار

ارزش بازار بر مبنای عرضه و تقاضای سهام شركت‌ها در بازار سرمایه و رفتار خریداران و فروشندگان تعیین می‌شود. از تقسیم این ارزش بر تعداد سهام‌ شرکت، ارزش بازار هر سهم حاصل می‌شود. بنابراین می توان گفت که ارزش بازار در واقع همان قیمت سهم می باشد.

ارزش جایگزینی

ارزشی است که با برآورد بهای حاصل از جایگزین کردن دارایی‌های یک شرکت، به دست می‌آید. از تقسیم این ارزش بر تعداد سهم‌های شرکت، ارزش جایگزینی هر سهم به دست می‌آید.

ارزش اسمی

همان ارزشی است که در زمان تأسیس یک شرکت در نظر گرفته و در اساسنامه نوشته می‌شود. در بورس ایران این ارزش برای هر سهم معمولا معادل هزار ریال است.

ارزش تصفیه

همان ارزشی است که از تفریق دارایی‌ها و بدهی‌های شرکت به دست می‌آید. از تقسیم این ارزش بر تعداد سهام‌ شرکت، ارزش تصفیه به ازای هر سهم، حاصل می‌شود. مبلغ حاصل از ارزش تصفیه، قابل تقسیم بین سهام‌داران و مالکان شرکت است. اگر بدهی‌های شرکت مساوی یا بیشتر از وجوه نقدی باشد که شرکت دریافت می‌کند، ارزش انحلال یا تصفیه برابر با صفر یا مقادیر منفی می‌شود و به دنبال آن هیچ مبلغی به سهام‌داران پرداخت نخواهد شد.

ارزش ذاتی

ارزش ذاتی

ارزش ذاتی، ارزش واقعی یک دارایی است که بر پایه بررسی تمام ابعاد کسب و کار مورد نظر مثل اسناد مالی، پتانسیل پیشرفت شرکت و لحاظ کردن دارایی‌های مشهود و نامشهود آن به دست می آید. ارزش فعلی جریانات نقدی که یک شرکت در آینده برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند، تعیین کننده ارزش ذاتی سهام آن شرکت است. در نتیجه سود مورد انتظار آینده شرکت یکی از مهم‌ترین عوامل در تعیین ارزش ذاتی است. بنابراین ارزش ذاتی سهام را می توان با توجه به نرخ رشد آینده شرکت مشخص کرد. برای محاسبه ارزش ذاتی روش‌های مختلفی وجود دارد که یکی از رایج‌ترین آنها جریانات نقدی آتی سهام است. 

معرفی انواع مدل ‌های ارزش گذاری سهام

انواع مدل های ارزش گذاری سهام

مفهوم ارزش‌ گذاری سهام در بورس به نوعی در تصمیم سرمایه گذاران قبل از سرمایه گذاری ارتباط دارد. برای ارزش گذاری سهام یک شرکت، مدل‌هایی وجود دارد که مهم‌ترین آن‌ها عبارتند از:

  • ارزش‌گذاری مبتنی بر دارایی‌ها
  • تنزیل جریان نقدی آزاد
  • تنزیل سود تقسیمی
  • ارزش‌گذاری نسبی

بر اساس ارزش‌گذاری مبتنی بر دارایی، ارزش دفتری را حاصل از تفاضل دارایی و بدهی می‌دانیم که بر تعداد سهام شرکت تقسیم می‌شود. پس از محاسبه‌ی بهای تمامی دارایی‌ها، استهلاک انباشته کسر می‌گردد و ارزش دفتری دارایی‌ها محاسبه می‌شود. این مبلغ در ترازنامه آورده می‌شود. 

در زمان تأسیس شرکت، ارزش دفتری را با ارزش اسمی یکی قرار می‌دهند. البته این در صورتی است که انتشار سهام به صرف یا کسر صورت نگرفته باشد. با شروع فعالیت شرکت، با توجه به اندوخته‌ها و سود و زیان انباشته، کم کم این دو ارزش متفاوت می‌شوند. بهتر است با مواردی از محاسبه دارایی که در ترازنامه می‌آید، آشنا شویم:

ارزش دارایی چیست؟

با کم کردن استهلاک تجمیعی از ارزش دارایی شرکت، ارزش دارایی موجود در ترازنامه شرکت حاصل می‌شود.

خالص ارزش دارایی چیست؟

همچنین، با کم کردن بدهی‌ های شرکت از دارایی‌های غیرمشهودی مانند حق انحصار، حق ثبت اختراع، ارزش سرقفلی و موارد دیگر، خالص ارزش دارایی به دست می‌آید.

سرمایه اولیه چیست؟

سرمایه اولیه ممکن است شامل هزینه‌هایی مثل مالیات، تراکنش و ... باشد. البته ممکن است فاقد این موارد باشد.

ارزش دفتری چیست؟

ارزش خالص دفتری یا ارزش دفتری، در برخی از کشورهای دیگر مانند انگلستان با خالص ارزش دارایی شناخته می‌شود و همان مبلغی است که در زمان نقد سازی یک شرکت به سهامداران پرداخت می‌شود.

مزایا و کاربردهای ارزش دفتری دارایی ‌های شرکت

مزایا و کاربردهای ارزش دفتری

  • با بررسی ارزش دفتری و ارزش بازار دارایی‌ها، پی ‌می‌بریم که آیا سهام یا دارایی متناسب با ارزش واقعی‌شان قیمت گذاری شده‌اند یا خیر.
  • این ارزش بیان کننده کل دارایی‌های شرکت است و در زمان انحلال شرکت به سهام‌دارانش داده می‌شود.
  • اگر دارایی‌ها به فروش برسند، با احتساب تفاضل قیمت فروش از ارزش دفتری، سود یا زیان سرمایه‌ای حاصل می‌شود.
  • در این روش هیچ گونه استنباط یا نظر شخصی در محاسبه داخل نمی‌شود.
  • همیشه با محاسبه ارزش دفتری، هزینه‌ی استهلاک کسر شده به عنوان تخمینی از ارزش کنونی دارایی به ما داده می‌شود که دیدگاهی دقیق است.
  • سرمایه‌گذاران با بررسی ارزش دارایی و قیمت سهم، دست به کار می‌شوند و اگر قیمت سهم کمتر از ارزش دارایی باشد، سهم را خریداری می‌کنند.

 معایب استفاده از ارزش دفتری چیست؟

  • این ارزش با توجه به یک معادله حسابداری ثابت محاسبه می‌شود. بنابراین، تورم، نرخ بهره و فاکتورهای موثر دیگری که در ارزش گذاری صحیح دارایی باید در نظر گرفته شوند، محسوب نشده‌اند.
  • با توجه به نکته گفته شده، بین ارزش واقعی و دفتری، تفاوت ایجاد می‌شود.
  • بسیاری از تحلیل‌گرانی که از ارزش دفتری در ارزش گذاری شرکت‌ها استفاده می‌کنند، در محاسبات خود، ارزش دارایی‌های نامشهود را نیز در کنار دارایی‌‌های فیزیکی در نظر می‌گیرند.
  • ممکن است با دستکاری، رقم بالاتری برای ارزش دارایی در ترازنامه ثبت شود و سرمایه گذاران، ارزش سهام را بیشتر از مقدار واقعی آن در نظر بگیرند.

جمع بندی

در این مقاله با انواع روش های ارزش گذاری سهام آشنا شدیم. هر یک از این روش ها مزایا و معایب خاص خود را دارند و نمی توان گفت که فلان روش، به طور صد در صد از روش های دیگر بهتر است. بنابراین اغلب سرمایه گذاران چندین ارزیابی را انجام می دهند تا محدوده ای از ارزش های ممکن را ایجاد کنند و براساس آن تصمیم گیری نمایند.

در این باره بیشتر بخوانید

نظر بدهید

شماره موبایل شما منتشر نخواهد شد. قسمت های مورد نیاز علامت گذاری شده اند *

0 دیدگاه

1 نفر این مطلب برایشان مفید بوده است.
0 نفر این مطلب برایشان مفید نبوده است.
ارسال رایگان به سراسر کشور
خرید کتاب عصر رمز ارزبرای ثبت سفارش کلیک کنید
×بستن صفحه
سبدگردانی(فاطمه باقرزاده)
موبایل 09037298168
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_37
داخلی 205
پشتیبان فروش(مریم حسنی)
موبایل 09104737258
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_17
داخلی 101
پشتیبان فروش(سعید کاویانی)
موبایل 09304891297
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_43
داخلی 116
سبدگردانی(فاطمه باقرزاده)
موبایل 09304891628
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_7
داخلی 201
پشتیبانی سایت(مرضیه منصوری)
موبایل 09304891085
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_9
داخلی 104
پشتیبان فروش(شهرزاد جعفری)
موبایل 09104738165
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_16
داخلی 109
پشتیبان فروش(یوسف فرخنده)
موبایل 09194198792
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @armteam_admin_33
داخلی 118
سبد گردانی(علی زارع)
موبایل 09035948033
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_31
داخلی 204
پشتیبان فروش(فرشاد یحیی زاده)
موبایل 09303960494
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_18
داخلی 107
پشتیبان فروش(حسین عبدی)
موبایل 09192757633
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @armteam_admin_29
داخلی 106
پشتیبان فروش(محمد راسخ)
موبایل 09304890686
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_20
داخلی 117
پشتیبان فروش(الهام فرامرزی)
موبایل 09101364784
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_1
داخلی 102
پشتیبان فروش(پیام گل محمدی)
موبایل 09304890560
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_32
داخلی 113
سبد گردانی(احمد یاراحمدی)
موبایل 09037236791
واتساپ شروع گفتگو
تلگرام @Armteam_admin_39
داخلی 203
اطلاعات تماس(دفتر فروش)
تلفن 021-22021030
تلفن 021-22021040
اینستاگرام @alireza.mehrabii
کانال تلگرام @alirezamehrabi_com