انواع روش های ارزش گذاری بر سهام

انواع روش های ارزش گذاری بر سهام

 ارزش دفتری؛ قبل از توضیح بیشتر بهتر است تا با مفاهیم پایه‌تری آشنا شوید. ارزش یک انتظار ذهنی است كه نسبت به منافع مربوط به یک دارایی در آینده در نظر می‌گیریم. این واژه با قیمت تفاوت دارد. قیمت همان وجهی است كه در فروش كالا یا ارائه‌ی خدمات بین فروشنده و خریدار رد و بدل می‌شود.

در تحلیل تکنیکال بورسی ارتباط با دارایی می‌توانیم چندین نوع ارزش متفاوت را محاسبه نماییم:

  • ارزش دفتری
  • ارزش بازار
  • ارزش جایگزینی
  • ارزش اسمی
  • ارزش تصفیه
  • ارزش ذاتی

ارزش دفتری

همان ارزشی است كه در ترازنامه آمده است. در علم حسابداری ارزش دفتری  را این گونه تعریف می‌كنند:

در زمان انحلال شركت، پس از پرداخت تمامی بدهی‌های شركت، به ازای هر سهم، ارزش دفتری داده می‌شود. ارزش دفتری از تقسیم كردن حقوق سهامداران در ترازنامه (پس از كسر سهام ممتاز) بر تعداد سهام حاصل می‌شود و از ساده‌ترین روش‌های ارزش‌گذاری به حساب می‌آید.

ارزش دفتری= حقوق صاحبان سهام/ تعداد سهام

ارزش بازار برمبنای عرضه و تقاضای شركت‌ها تعیین می‌شود. از تقسیم این ارزش بر تعداد سهام‌های شرکت، ارزش بازار هر سهم حاصل می‌شود.

ارزش جایگزینی

ارزشی است که با برآورد بهای حاصل از جایگزین کردن دارایی‌های یک شرکت، به دست می‌آید. از تقسیم این ارزش بر تعداد سهام‌های شرکت، ارزش جایگزینی هرسهم به دست می‌آید.

ارزش اسمی

همان ارزشی است که در زمان تاسیس یک شرکت در نظر گرفته و در اساسنامه نوشته می‌شود. این ارزش برای هر سهم معادل هزار ریال است.

ارزش تصفیه

همان ارزشی است که از تفریق دارایی‌ها و بدهی‌های شرکت به دست می‌آید. از تقسیم این ارزش بر تعداد سهام‌های شرکت، ارزش تصفیه به ازای هر سهم، حاصل می‌شود.

ارزش ذاتی

همان دارایی‌های فعلی شرکت است که در آینده به صورت جریانات نقدی به سهام‌داران داده می‌شود. با تقسیم ارزش ذاتی بر تعداد سهام‌های شرکت، ارزش ذاتی هر سهم به دست می‌آید.

مدل ‌های ارزش گذاری

مفهوم ارزش‌گذاری در بورس به نوعی در تصمیم سرمایه گذاران قبل از سرمایه گذاری ارتباط دارد. برای ارزش گذاری یک شرکت، مدل‌هایی وجود دارد که مهم‌ترین آن‌ها را در در ذیل مطلب توضیح می‌دهیم:

  • ارزش‌گذاری مبتنی بر دارایی‌ها
  • تنزیل جریان نقدی آزاد
  • تنزیل سود تقسیمی
  • ارزش‌گذاری نسبی

بر اساس ارزش‌گذاری مبتنی بر دارایی، ارزش دفتری را حاصل از تفاضل دارایی و بدهی می‌دانیم که بر تعداد سهام شرکت تقسیم می‌شود. پس از محاسبه‌ی بهای تمامی دارایی‌ها، استهلاک انباشته کسر می‌گردد و ارزش دفتری دارایی‌ها محاسبه می‌شود. این مبلغ در ترازنامه آورده می‌شود. 

در زمان تاسیس شرکت، ارزش دفتری را با ارزش اسمی یکی قرار می‌دهند. البته این در صورتی است که انتشار سهام به صرف یا کسر صورت نگرفته باشد. با شروع فعالیت شرکت، با توجه به اندوخته‌ها و سود و زیان انباشته، کم کم این دو ارزش متفاوت می‌شوند. بهتر است با مواردی از محاسبه دارایی که در ترازنامه می‌آید، آشنا شویم:

ارزش دارایی

از طرفی با کم کردن استهلاک تجمیعی از ارزش دارایی شرکت؛ ارزش دارایی موجود در ترازنامه شرکت، حاصل می‌شود.

خالص ارزش دارایی

همچنین، با کم کردن بدهی‌های شرکت از دارایی‌های غیرمشهودی مانند حق انحصار، حق ثبت اختراع، ارزش سرقفلی و موارد دیگر، خالص ارزش دارایی به دست می‌آید.

سرمایه اولیه

سرمایه اولیه ممکن است شامل هزینه‌هایی مثل مالیات، تراکنش و ... باشد. البته ممکن است فاقد این موارد باشد.

ارزش دفتری

ارزش خالص دفتری یا ارزش دفتری، در برخی از کشورهای دیگر مانند انگلستان با خالص ارزش دارایی شناخته می‌شود و همان مبلغی است که در زمان نقد سازی یک شرکت به سهامداران پرداخت می‌شود.

مزایا و کاربرد های ارزش دفتری دارایی ‌های شرکت

  • با بررسی ارزش دفتری و ارزش بازار دارایی‌ها، پی‌می‌بریم که آیا سهام  یا دارایی متناسب با ارزش واقعی‌شان قیمت گذاری شده‌اند یا خیر.
  • این ارزش بیان کننده کل دارایی‌های شرکت است و در زمان انحلال شرکت به سهام‌دارانش داده می‌شود.
  • اگر دارایی‌ها به فروش برسند، با احتساب تفاضل قیمت فروش از ارزش دفتری، سود یا زیان سرمایه‌ای حاصل می‌شود.
  • در این روش هیچ گونه استنباط یا نظر شخصی در محاسبه داخل نمی‌شود.
  • همیشه با محاسبه ارزش دفتری، هزینه‌ی استهلاک کسر شده به عنوان تخمینی از ارزش کنونی دارایی به ما داده می‌شود که دیدگاهی دقیق است.
  • سرمایه‌گذاران با بررسی ارزش دارایی و قیمت سهم، دست به کار می‌شوند و اگر قیمت سهم کمتر از ارزش دارایی باشد، سهم را خریداری می‌کنند.

 معایب استفاده از ارزش دفتری

  • این ارزش با توجه به یک معادله حسابداری ثابت محاسبه می‌شود. بنابراین، تورم، نرخ نوسانات بهره و فاکتورهای موثر دیگری که در ارزش گذاری صحیح دارایی باید در نظر گرفته شوند، محسوب نشده‌اند!
  • با توجه به نکته گفته شده، بین ارزش واقعی و دفتری، تفاوت ایجاد می‌شود.
  • بسیاری از تحلیل‌گرانی که از ارزش دفتری در ارزش گذاری شرکت‌ها استفاده می‌کنند، در محاسبات خود، ارزش دارایی‌های نامشهود را نیز در کنار دارایی‌‌های فیزیکی در نظر می‌گیرند.
  • ممکن است با دستکاری رقم بالاتری برای ارزش دارایی در ترازنامه ثبت شود و سرمایه گذاران، قیمت سهام را بیشتر از مقدار واقعی آن در نظر بگیرند.

البته در تحلیل بنیادی ، مفهوم دیگری داریم که از نسبت قیمت به ارزش دفتری حاصل می‌شود و در مطالب بعدی آن را توضیح می‌دهیم.

تحلیل بنیادی جز اساس‌های اصلی در معاملات بورسی است که با درک آن می‌توانیم شروع به انجام معاملات دهیم. علاقمندان به بورس می‌توانند با مطالعه دوره ‌های آنلاین رایگان یا خریداری دور‌ه‌ های آنلاین به یکی از بهترین معامله‌گران در بورس تبدیل شوند.

×
سلام، مینا اشرفی هستم

اگر سوالی دارید، خوشحال میشم کمک تون کنم. من صرفا مشاور شما در زمینه استفاده بهتر از وبسایت تیم آموزشی مهندس علیرضا محرابی هستم.

تلفن 021-22021030
تلفن 021-22021040
داخلی 106
اشتراک گذاری این صفحه