استراتژی کش اند کری

یکی از جذاب‌ ترین روش‌ های معاملاتی برای سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال، «کسب سود از تفاوت قیمت ‌ها» است که به عنوان «آربیتراژ» شناخته می‌شود. آربیتراژ اغلب به عنوان یک استراتژی معاملاتی شناخته می شود که در آن سرمایه گذار از تفاوت قیمت یک دارایی در دو بازار مختلف سود می برد. به عنوان مثال، شما بیت کوین را به قیمت 70,000 دلار در یک صرافی مستقر در ایالات متحده خریداری می کنید و بلافاصله آن را به قیمت 70,500 دلار در صرافی آسیایی می فروشید. آربیتراژ انواع مختلفی دارد که یکی از آنها استراتژی کش اند کری (Cash And Carry) است. مهمترین ویژگی استراتژی Cash And Carry این است که از تفاوت قیمت بین بازارهای نقدی و آتی یک دارایی بهره می برد؛ بنابراین، ارز دیجیتال مورد نظر باید در بازار آتی قابل معامله باشد؛ این یک پیش نیاز ضروری است.

استراتژی کش اند کری چیست؟

استراتژی کش اند کری یک استراتژی آربیتراژ است که شامل خرید دارایی پایه یک قرارداد آتی در بازار نقدی و حمل آن برای مدت زمان آربیتراژ است. معامله گران از این استراتژی برای استفاده از تفاوت بین قیمت اوراق بهادار اساسی و قیمت آتی متناظر آن استفاده می کنند. معامله در این استراتژی تا زمانی سودآور خواهد بود که قیمت خرید به اضافه هزینه حمل، کمتر از پول دریافتی از فروش قرارداد آتی قبل از انقضای آن باشد.

نکته: استراتژی کش اند کری به عنوان معاملات پایه نیز شناخته می شود که در آن مبنا به عنوان تفاوت بین قیمت لحظه ای یک دارایی و قیمت آتی متناظر آن تعریف می شود. ایده پشت این استراتژی، دستکاری تفاوت قیمت برای کسب سود است.

چگونه از استراتژی کش اند کری استفاده کنیم؟

اگر علاقه مند به استفاده از استراتژی کش اند کری هستید، باید به دو نکته مهم توجه داشته باشید: اول اینکه همه بازارها برای این استراتژی مناسب نیستند. یکی از پیش نیازهای اصلی، وجود نقدینگی کافی در صرافی است. علاوه بر این، نقدینگی دارایی مورد نظر نیز مهم است. ارزهای دیجیتال مانند بیت کوین و اتریوم نقدینگی کافی دارند. با این حال، ارزهای کوچکتر برای استراتژی کش اند کری مناسب نیستند.

Contango و Backwardation چیست؟

در استراتژی کش اند کری، دو مفهوم به نام‌های «کانتانگو» و «بک واردیش» وجود دارد که رابطه بین قیمت آتی یک دارایی و قیمت نقدی آن را توصیف می‌کند.

کانتانگو چیست؟

Cantango یا Forwardation زمانی اتفاق می افتد که قیمت آتی دارایی، بالاتر از قیمت لحظه ای باشد. فرض کنید قیمت فعلی بیت کوین68000 دلار است. با این حال، قراردادهای آتی بیت کوین برای تحویل در سه ماه آینده با قیمت 68500 دلار معامله می شود. در این حالت، قرارداد آتی با حق بیمه (قیمت بالاتر) نسبت به قیمت فعلی بازار معامله می شود.

دلایل ایجاد کانتانگو

• انتظارات مثبت: گاهی اوقات به دلیل انتظارات مثبت، قیمت بازار آتی بالاتر از قیمت لحظه ای افزایش می یابد.
• هزینه های ذخیره سازی و حمل و نقل: برای دارایی های فیزیکی مانند نفت خام یا ذرت، هزینه های حمل و نقل و ذخیره سازی وجود دارد که قیمت آتی را افزایش می دهد.

در مورد بیت کوین، Contango تحت شرایط خاصی رخ می دهد، به عنوان مثال زمانی که بازار در حال افزایش است یا زمانی که اخبار مثبت منتشر می شود.

بک واردیش چیست؟

بک واردیش برعکس contango است. در این حالت، قیمت آتی یک دارایی کمتر از قیمت لحظه ای است. فرض کنید قیمت فعلی بیت کوین 68,000 دلار است. با این حال، قراردادهای آتی بیت کوین برای تحویل در سه ماه آینده با قیمت 67,500 دلار معامله می شود. در اینجا قیمت آتی کمتر از قیمت فعلی بازار است.

دلایل ایجاد بک واردیش

• تقاضای فوری: زمانی که تقاضای فوری برای یک دارایی وجود دارد.
• کمبود عرضه: زمانی که عرضه دارایی کم باشد، قیمت آتی ممکن است کمتر از قیمت لحظه ای باشد.
• تغییرات نظارتی: تغییرات در قوانین ممکن است باعث کاهش قیمت های آتی نسبت به قیمت های لحظه ای شود.

اختلاف بیسیس تریدینگ و کش اند کری چیست؟

معاملات بیسیس اغلب با پول نقد و آربیتراژ کش اند کری همراه است زیرا هر دو شامل رابطه بین معاملات آتی و نقدی هستند اما هدف ممکن است متفاوت باشد:

• آربیتراژ کش اند کری: سودهای بدون ریسک ناشی از ناکارآمدی قیمت گذاری در بازارهای آتی و نقدی
• بیسیس تریدینگ: ممکن است خطری برای حرکات مبتنی بر پوشش ریسک داشته باشد.

هولد دارایی و سطح ریسک نیز برای این دو استراتژی متفاوت است.

استراتژی کش اند کری ابزاری برای مدیریت ریسک

ماهیت استراتژی Cash and Carry به گونه ای است که موقعیتی خنثی در بازار ایجاد می کند و بنابراین نوعی استراتژی دلتا - خنثی به حساب می آید. دلتای خنثی یک استراتژی متشکل از موقعیت های متعدد با دلتاهای مثبت و منفی است که مجموع دلتای دارایی های هدف صفر است. برخی دیگر استراتژی کش اند کری را مشابه سازوکار قراردادهای آتی با تاریخ انقضا و نرخ سرمایه در قراردادهای دائمی می دانند. در قراردادهای آتی انقضای تقویمی، سود یا زیان سرمایه گذار به تفاوت بین قیمت لحظه ای و قیمت آتی در تاریخ انقضای قرارداد بستگی دارد. نرخ سرمایه نقش مهمی در صرافی های دائمی دارد. این نرخ، پرداختی است که بین دارندگان موقعیت خرید و فروش انجام می ‌شود تا قیمت سواپ را نزدیک به قیمت نقدی نگه دارد.

به دلیل این ماهیت، استراتژی کش اند کری برای سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند ریسک نوسانات قیمت را کاهش دهند، سودمند است. بسیاری از صندوق های تامینی از این استراتژی برای مدیریت ریسک استفاده می کنند. به عنوان مثال، شرکت ‌ها یک موقعیت خرید در یک ETF بیت‌کوین باز می‌کنند و هم ‌زمان یک موقعیت کوتاه در یک ETF آتی ایجاد می‌کنند. به این ترتیب، سرمایه‌گذار یا صندوق می ‌تواند از تفاوت قیمت بین بازارهای نقدی و آتی بدون اینکه در معرض ریسک کلی بازار قرار گیرد، سود ببرد.