اگر بخواهیم گاما اسکوییز را در یک جمله توضیح دهیم اینگونه می توان گفت که در واقع یک جهش سریع قیمتی در شاخص سهام است که این جهش در یک مدت زمان کوتاه رخ می دهد. بسیاری از سرمایه گذاران بازارهای مالی از طریق پیش بینی رشد شاخص سهام AMC در ماه می 2021 توانستند سود بسیار زیادی کسب کنند. بنابر اطلاعات منتشر شده، این سرمایه گذاران توانستند بیش از 1000 درصد سود کسب کنند که این عدد بسیار قابل توجه است و علت اصلی این اتفاق، فشار گاما اسکوییز بود.
AMC یک زنجیره سینمایی بود که در گذشته بیش از 10 میلیارد دلار بدهی داشت و ضرر بسیار زیادی متحمل شده بود. این ضرر در حدی بود که AMC حتی در ژانویه سال 2021 نزدیک بود ورشکسته شود و به طور کلی منحل شود اما نجات پیدا کرد و رشد آن در میان سریع ترین رشدها قرار گرفت و این در حالی است که چنین رشد سریعی، ظاهرا هیچ توضیح اقتصادی نداشت و تحلیلگران معتقد بودند که این جهش می تواند تنها به دلایل تکنیکالی رخ دهد که می توان نام آن را فشار گاما یا گاما اسکوییز گذاشت. ما در این مقاله قصد داریم نحوه کارکرد گاما اسکوییز را بررسی کنیم و نحوه کسب سود سرمایه گذاران را در Gamma Squeeze را توضیح خواهیم داد؛ همچنین در این مقاله مثال هایی واقعی از آن را از تاریخچه برخی شاخص ها در بازار سهام بررسی خواهیم کرد.
مفهوم گاما اسکوییز چیست؟
گاما اسکوییز در حقیقت یک پرش بسیار سریع قیمتی است که در شاخص سهام در یک بازه زمانی کوتاه رخ می دهد و علت وقوع Gamma Squeeze این است که سرمایه گذاران بزرگ بازارهای مالی، گاهی مجبور به خرید سهام هایی بیشتر برای پوشش ریسک قراردادهای اختیار خرید سهام (Call Option) خود هستند و این اتفاق موجب می شود تا پرش سریع قیمتی در شاخص سهام رخ دهد که از این جهش به عنوان گاما اسکوییز یاد می شود. در بسیاری از منابع از گاما و شورت اسکوییز (فشار استقراضی) اغلب با معنایی یکسان استفاده شده اما بهتر است بدانید که میان گاما و شورت اسکوییز تفاوت های بنیادین بسیار زیادی وجود دارد و این دو نباید در معنای یکسان به کار روند.
بررسی نحوه عملکرد شورت اسکوییز
قبل از آن که به بررسی نحوه عملکرد گاما اسکوییز بپردازیم بهتر است ابتدا با مفهوم شورت اسکوییز آشنا شوید. اگر برای شما هم سوال پیش آمده که فشار استقراضی یا شورت اسکوییز چیست؟ باید بدانید که شورت اسکوییز یا فشار استقراضی به وضعیتی گفته می شود که در آن بسیاری از سرمایه گذاران مجبور به خرید سهام به شکل همزمان برای بستن موقعیت های فروش فعلی خود می شوند و این سطح تقاضا را به همراه قیمت سهام افزایش خواهد داد.
نحوه کارکرد فشار استقراضی
هنگامی که یک معامله گر در بازارهای مالی یک معامله فروش سهام باز می کند و از یک کارگزار سهام را با به وثیقه گذاشتن پول وام می گیرد و سپس سهام خود را با یک قیمت فعلی می فروشد، در حقیقت معامله گر مالک سهام نیست و باید آن را در آینده برای بازپرداخت بدهی بخرد. فرآیندی که توضیح دادیم بر اساس این فرضیه است که قیمت سهام نزولی می شود و معامله گر سهام را با قیمتی پایین تر خریده و بدهی خود را بازپرداخت می کند.
در بازارهای مالی وقوع اتفاقات بسیار زیاد موجب صعود سهام می شود و این اتفاق موجب می شود تا معاملات فروش به سرعت ضررده شوند. زمانی که وثیقه پولی دیگر کافی نباشد کارگزار معامله فروش را بسته و سهام را با وثیقه پولی معامله گر می خرد و بدین ترتیب بدهی را از بین می برد (در واقع معامله را با اجرایی کردن وضعیت stop-out می بندد). همچنین، ممکن است که معامله گر معامله را قبل از زمان بندی ببندد و وضعیت را تا حالتی ضررآفرین ادامه ندهد؛ در این صورت میزان ضرر معامله گر افزایش نمی یابد.
و در آخر حجم اضافی خریدی که به دلیل بسته شدن اجباری معاملات فروش ایجاد شده تقاضا را افزایش می دهد و این در حالی است که حجم معاملاتی بزرگ حرکت قیمت را حتی سریع تر از گذشته صعودی می کند.
مثال هایی برای گاما اسکوییز
معمولا وضعیت گاما اسکوییز بیشتر در سهام شرکت های نسبتا کوچک رخ می دهد؛ در شرکت های بزرگ نمی توان به راحتی سهام را دستکاری کرد و در این شرکت ها شاهد وضعیت Gamma Squeeze نیستیم. البته اگر تاریخچه بازار سهام را بررسی کنید با مثال هایی روبرو می شوید که وقوع گاما اسکوییز ثبت شده است. جالب است بدانید که این شرکت ها سهامشان بیش از 500 تا 100 درصد در طی ایجاد واقعه اسکوییز (فشار) رشد کرده است.
بررسی گاما اسکوییز در شاخص سهام شرکت AMC
همانطور که در بالا اشاره کردیم، متوجه شدید که گاما اسکوییز در واقع یک جهش قیمتی است که باعث می شود تا یک سهام به بالاترین قیمت ممکن برسد. در ژانویه سال 2021 مدیریت سینماهای زنجیره ای AMC Entertainment Holdings توجه جامعه سرمایه گذاران بازارهای مالی را نسبت به شروع احتمالی فرآیند قضایی مرتبط با ورشکستگی جلب کرد؛ زیرا در مرز روشکستگی قرار داشت و ممکن بود به کلی نابود شود و این اتفاق زمانی رخ داد که کل جهان با یک ویروس ناشناخته درگیر بود.
از این رو صنعت سرگرمی ها به شدت تحت تاثیر شیوع ویروس کووید-19 قرار گرفت و بدین ترتیب برای مدتی طولانی در بحران اقتصادی قرار گرفت؛ زیرا همه گیری ویروس کرونا موجب شد تا افراد در خانه ها بمانند و وقتی را برای سرگرمی اختصاص ندهند و همین امر موجب شد تا AMC با خطر ورشکستگی روبرو شود.
بحث های مرتبط با پیش بینی شاخص های وال استریت در جامعه مجازی نویسندگان Reddit به راهی غیرمتداول برای نجات دادن زنجیره سینماهای AMC تبدیل شد، در این جامعه مجازی یک جنبش علیه صندوق های پوشش ریسک و سرمایه گذاران نهادی فروشنده سهام شرکت های ضررده به طور جمعی بود که آن ها را با آهنگ سریع تری به سمت ورشکستگی سوق داد.
گام هایی که موجب نجات سینماهای زنجیره ای AMC شد شامل موارد زیر است:
گام اول: انتشار سیگنال هایی از وجود مشکلات در AMC موجب شد تا بسیاری از سرمایه گذاران عمده ای که از مدیریت ارشد جامعه نامبرده سیگنالی در اوایل سال 2021 در خصوص وجود مشکلات ساختاری دریافت کرده بودند شروع به باز کردن گسترده معاملات فروش بکنند؛ این عملکرد آن ها باعث که معاملات فروش (شرت) و معاملات حق اختیار فروش (پوت آپشن) افزایش پیدا کرد. این افزایش معاملات فروش و معاملات حق اختیار فروش یکی از مهم ترین گام های نجات AMC بود.
گام دوم: در این گام تجدید شراکت شرکت AMC با شرکت Universal (شراکتی که برای مدتی به دلیل برخی اختلافات متوقف شده بود) به شرکت AMC تا حدی امید داد و این شرکت را از خطر ورشکستگی کمی بهبود بخشید. این خبر که شرکت AMC توانست 917 میلیون دلار سرمایه گذاری به خود جذب کند باعث صعود 245 درصدی سهام شد و سهام AMC به 17.36 دلار در روز 25 ژانویه ی 2021 رسید؛ این یکی از سیگنال هایی بود که فشار فروش را بر روی فروشندگان افزایش داد و موجب شد تا ارزش سهام AMC با رشد بی نظیری روبرو شود.
گام سوم: برای نجات AMC از خطر ورشکستگی جامعه Reddit شروع به تشویق معامله گران برای خرید سهام این شرکت در ماه می کرد تا از این طریق فرآیند گاما اسکوییز موجب افزایش ارزش سهام این شرکت شود؛ خریدهای گسترده توسط سرمایه گذاران خرد به این واقعیت منجر شده که بازارسازهایی که پیش بینی حرکتی نزولی کرده بودند مجبور به اضافه کردن به موقعیت های معاملاتی پوشش دهنده معاملات حق اختیار خرید خود شدند.
در نهایت بعد از این سه گام فرآیند گاما اسکوییز شرکت را از ورشکستگی نجات داد و موجب شد تا این شرکت مانند دوران قبل از همه گیری ویروس کرونا؛ کمی از لحاظ اقتصادی بهبود یابد. علیرغم آنکه بعدا قیمت به سطح قبلی بازگشت، شرکت AMC Entertainment توانست یک فرجه موقت به دست بیاورد تا بتواند وضعیت مالی خود را بهبود بخشد.
بررسی گاما اسکوییز شاخص سهام تسلا
گامل اسکوییز در ماه نوامبر 2021 موجب شد که یک حرکت صعودی تند جایگزین روند صعودی آهسته شاخص سهام Tesla شود. بعد از ثبت یک رکورد صعودی بیش از 800 درصد در سال 2020 میلادی، بسیاری از سرمایه گذاران خرد به این نتیجه رسیدند که قیمت بیش از حد بالا است و این قیمت واقعی نیست. وضعیت به دلیل اقدامات غیر قابل پیش بینی ایلان ماسک بدتر شد و بنابراین عجیب نیست که بازارسازها، معاملات خود را بر اساس کاهش قیمت، وارد بازار کردند.
به هر حال معامله گران به خرید سهام ادامه دادند و این در بازار گاما اسکوییز ایجاد کرد؛ چارت بالا نشان دهنده ایجاد الگوی قیمتی ای است که در آن سطح مقاومت شکسته شده است. یک حرکت صعودی تند دقیقا بعد از شکست نقطه اوج قبلی شروع شد، به شکلی که بسیاری از فروشندگان دستور حد ضرر تعیین کردند تا از ضرر احتمالی جلوگیری کنند.
عوامل ایجاد گاما اسکوییز
در این بخش قصد داریم تا به بررسی دلایل وقوع Gamma Squeeze بپردازیم:
معمولا اخبار غیرمنتظره مثل داده های اقتصادی یا تصمیمات بانک مرکزی باعث افزایش سطح خرید، افزایش نوسانات و در نهایت باعث ایجاد گاما اسکوییز می شود. به طور کلی می توان گفت شوک هایی که به طور غیر منتظره وارد بازارهای مالی می شود موجب می شود تا این بازارها با تحولات بسیار زیادی روبرو شود که Gamma Squeeze یکی از شاخص ترین این تحولات است.
نوسانات بسیار بالا
نوسان بالا از مهم ترین عوامل ایجاد گاما اسکوییز است این در حالی است که اگر حرکت سهام با نوسان بسیار بالا همراه باشد، این موضوع منجر به افزایش تقاضای قراردادهای حق اختیار می گردد زیرا این قراردادها ارزش بیشتری پیدا می کنند، این به نوبه خود منجر به افزایش تقاضای سهام و رشد آن می شود و در نتیجه ارزش آن افزایش می یابد.
معاملات فروش
سرازیر شدن حجم زیادی از معاملات فروش در بازار می تواند موجب وقوع گاما اسکوییز شود. زمانی که قیمت سرمایه شروع به حرکت صعودی کند کسانی که موقعیت فروش باز کرده اند مجبور به بستن آن می شوند و این ضمن ایجاد تقاضای اضافی برای سرمایه شاخص، آن را صعودی تر می کند و Gamma Squeeze رخ می دهد.
دسترسی محدود یا نقدینگی پایین
گاهی اوقات دلایلی همچون محدود بودن تعداد سهام، موجب می شود دسترسی به سهام محدود شود و همین امر منجر به وقوع گاما اسکوییز می شود. در این صورت رشد رو به افزایش منجر به افزایش قیمت سرمایه می گردد زیرا سرمایه گذاران برای مقدار محدودی از سرمایه موجود، به رقابت می پردازند و این رقابت اصلی ترین علت افزایش قیمت سرمایه است.
توافق جمعی خریداران
بازارسازها علاقه ای ندارند که قیمت قرارداد حق اختیار خرید (کال) به قیمت اعمال آن (استرایک) برسد زیرا در این صورت مجبور می شوند قرارداد را ضمن متحمل شدن ضرر اجرایی کنند. سرمایه گذاران خصوصی قادر نیستند تا با بازارسازها در تایم فریم های بلندمدت رقابت کنند اما می توانند حجم کافی ای از خرید در بازه کوتاه مدت به وسیله باز کردن معامله آتی کوتاه مدت حق اختیار خرید ایجاد کنند تا بدین ترتیب بتوانند بازارسازها را مجبور به افزایش موقعیت های پوشش ریسک خود نمایند. لازم به ذکر است که در مورد شاخص های GME و AMC دقیقا همین اتفاق افتاده بود.
نتیجه گیری
گاما اسکوییز در واقع یک نوسان غیر طبیعی است که در یک بازه زمانی کوتاه به صورت یک جهش با سرعت بالا رخ می دهد. اگر به موقع سهام بخرید و آن سهام را در حداکثر قیمت بفروشید می توانید از آن سود کسب کنید؛ در غیر این صورت نمی تواند از Gamma Squeeze سود کسب کنید اما در چنین مواقعی شکاف ها و لغزش های قیمتی اغلب ایجاد می شوند و به همین دلیل نهادهای قانونی و کارگزارهای بازار معامله، قراردادهای حق اختیار و سهام را متوقف می کنند. بسیاری از شرکت های در حال ورشکستگی مانند AMC با استفاده از گاما اسکوییز از خطر ورشکستگی نجات پیدا کردند.
نظر بدهید